Yo he probado ambas opciones, y creo que depende mucho de lo importante que sea la voz en la música que compones. Si la voz es muy protagonista a menudo conviene empezar con la voz y luego intentar acompañarla lo mejor posible con el resto de instrumentos, lo cual no quiere decir imprescindiblemente hacer cosas sencillas.
Si la voz no es tan importante, como yo creo que es el caso de uno de mis estilos favoritos, como el death o black metal, creo que es mejor componer primero la música base y que el cantante cree su parte a partir de esta música.
Y bueno, a veces se puede componer a la vez voz y parte instrumental un poco en paralelo.
Nosotros, que hacemos metal y similares, grabamos siempre batería, guitarras, bajos, otros instrumentos y voces, en ese orden. Que no quita que a veces metamos otro orden, también es cuestion de que puedes grabar antes o después.